研报:申港证券:生鲜电商+跨境贸易需求释放

2020-05-20 02:09:36 网经社 分享

  (网经社讯)本周板块表现:本周沪深300 指数下跌5.9%,申万家用电器指数下跌7.2%,跌幅大于沪深300 指数1.3pct,位列申万行业涨跌幅榜第25 位。从行业PE(TTM)看,家电行业PE(TTM)为15.9 倍,位列申万行业的第20 位。

  原材料市场,大家电主要原材料冷轧卷板价格下跌1.2%,铝价格上涨0.3%,铜价格下跌3.1%。塑料价格下跌1.5%,原材料小幅调整,整体盈利空间仍居较高位置。液晶面板2 月价格略有上涨,43 寸价格比上月上涨7 美元/片,32寸、55 寸液晶面板分别比上月上涨4 美元/片及9 美元/片。地产市场,上周成交面积一线同比下滑48.6%,二线下滑45.4%,三线下滑48.4%。

  每周一谈:生鲜电商+跨境贸易需求释放 驱动食品冷链设备配置基础驱动力:农产品对冷链物流刚需强烈。

  农产品冷链规模快速增长,在产业中占核心地位。18 年农产品冷链物流交易总额达4.81 万亿,增速达20.3%,18 年蔬菜/水果/肉制品/水产品/乳制品中冷链需求占产量比例为6.9%/19.7%/38.8%/59.9%/35%。各区域农产品差异显著,地域、季节性不均衡,是冷链需求庞大的根本原因。

  另一方面,我国食品冷链产业目前距发达国家仍存显著差异。冷链流通率果蔬、肉类、水产流通率仅10-23%,腐损率高达8-20%,较发达国家差距明显。因冷链缺乏,农产品滞销问题严峻。冷链配置刚需较强。

  生鲜电商规模突破,零售替代刺激冷链配置。

  产业升级,规模突破。19 年生鲜电商产业融资额72.6 亿元,增速25.8%,18 年生鲜交易规模至2045.3 亿元,同比56.3%持续高爆发。

  疫情加速市场教育,下沉扩大受众覆盖。20 年春节期生鲜电商日活高增95-248%,新用户增速61-298%,且三四线下沉占比提升,受众覆盖广。

  对中小型日常性食材零售终端强替代。主要替代社区生鲜专卖、菜市场、食杂、超市等终端,原有终端冷链配置低,模式替代大幅增加冷链占比。

  政策推动跨境贸易提升,食品进口助力冷链扩容。

  一带一路战略助力冷链食品进口高增。菜/果/肉/水产/奶进口额2 年CAGR分为31.8/28.7/40.1/28.3/12.5%,一带一路沿线国家食品进口油、粮、水产、水果等居前,且规模有强势提升空间。

  进口口岸集中,利好冷链配置。上海、深圳、天津、青岛四大口岸进口食品占比达52%,而不同口岸冷链容量参差,战略利好下扩容需求较强。

  供需矛盾下政策刺激,冷链设备具边际上升预期。当下冷链配置差距较大,目前冷库无法满足需求占比达64.3%。近年政策推进,新基建表示抓紧启动2020年骨干冷链物流基地项目的建设工作。近年冷链物流车、冷柜、商用陈列柜边际增速持续提升,印证冷链设备市场扩张契机。

  投资策略及组合:在生鲜电商及跨境物流两大产业推动的整体需求扩张下,食品冷链市场预期释放,利好相关食品饮料冷链设备平台彩票app。平台彩票app组合:海尔智家、美的集团、格力电器、三花智控、老板电器各20%。

  风险提示:原材料价格大幅波动;疫情控制不及预期;地产修复不及预期。(来源:申港证券 文曹旭特 秦一超 编选:网经社)

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